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銀行行業2014年理財產品發行整體量價齊

发布时间:2019-11-09 03:33:06

银行行业:2014年理财产品发行整体"量价齐升"

2014年理财产品发行规模增长有所加快,整体收益率水平同比有所提升

从全年来看,2014年共发行理财产品58,045款,同比增长42%(vs 2013年36%),规模扩张有所加快我们估算理财综合收益率较2013年上升1ppt 至5.7%,较一年期存款利率上浮水平同比提升38ppt 至92%,其中收益率水平前高后低,下半年有所回落;理财平均期限回升0.14个月至3.7个月

12月理财产品"量价齐升",年末冲时点效应同比有所减弱

12月理财产品发行5781款,环比上升22%最后三天到期产品占到期总量的18%,较11月环比提升10ppt,但较13年底占比21%有所改善我们估算12月理财综合利率环比上升18bps 至5.55%,相对一年期存款利率上浮102%我们认为临近年末时点,流动性季节性紧张、银行冲时点吸存压力仍一定程度存在是理财利率回升的主要原因,预计进入1月份后将有所回落

新发理财产品综合期限环比缩短,国有大行理财发行市场份额回升

我们估算12月新发行理财产品加权平均期限为3.54个月,环比下降0.1个月其中,1至3个月期限的占比环比提升5ppt 至60%从上市银行类型来看,12月国有大行理财发行占比环比回升5ppt 至25%,股份制银行理财发行占比环比下降2ppt 至21%,国有大行理财发行市场份额有所回升

投资建议:继续看好银行板块估值修复

我们预计15年上半年在降息、降准等因素催化下,银行不良生成率改善可期,银行资产负债表将持续修复;同时伴随MSCI 指数调整预期,银行业估值预计将持续修复覆盖个股中,我们最看好中国银行-A 和平安银行

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